股神巴菲特 11 個投資哲學 (上)

早前曾談及 股神巴菲特 著重的投資資訊，但數字是死的，公司是生的，股神不會見到公司財務報表優秀便直接買入。若果如此簡單，那麼只要將數據輸入電腦，再分析便可以買入，不經人手，自動投資發達。實際上，股神有其 投資哲學，有些比較抽象，但只要多想多睇，相信一定可以了解。

1. 寧願用合理價錢買優質企業，勝於以超值價錢買一般企業。

價值投資祖師爺葛拉漢(Benjamin Graham) 經常強調要買一些現有價格平於合理價格的企業，待公司回歸合理價格之後買出。如一些資產折讓大的企業，即是公司本身擁有的資產，減去負債後，竟然大幅低過公司市值，如一些本地地產股。但係巴神認為應該買優質企業為先，如有優質管理層 (Management)、護城河(Moat) 的企業。優質管理層除了將公司營運的妥妥當當，亦要願意跟投資者分享成果，例如派息優厚，不會亂使財技。護城河即是公司有難以取代的優勢，如壟斷市場，好似香港的兩電間電力公司，除非住在山洞，總要用到電力。反而本地地產股資產大折讓已不是一朝一夕，如果以葛拉漢方法分析而買入，可能賺不到多少錢，有些股票折讓總有原因。

2.「別人恐懼時貪婪，別人貪婪時恐懼。」

這是其一句最多人聽過的巴神格言，但能做到又有幾人？當數年前 Bitcoin狂潮，曾於2017年尾創下每個20000美元新高，討論區很多人都說要想辦法掘礦，有人甚至說要盜用公司資源，以公司的電腦開採 Bitcoin。理智投資者就算不保持距離，至少亦要小心為上，如跌破重要支持位便止賺止蝕。其後價格崩盤，跌至每個約3000多美元才見底。又如2008年金融海嘯，恐怖如世界末日，但股神於2008年10月在《紐約時報》撰文「Buy American. I Am.」，明言已開始入市。其後股市回升，自然賺大錢，不負股神之名(筆者曾寫下其中一筆交易，買入高盛優先股，有興趣讀者可意留意)

3. 投資並非只是數字。

以上文所述，要買優質管理層及護城河的企業，可謂之優質？絕對是個人感覺，正如政治人物，有人討厭有人喜愛。你覺得公司派息就是善待投資者，但是如果公司不派息，用來再投資，令公司不斷成長，那麼管理層是否做得對？要懂得觀人之術，再加上因時制宜，才能分辦好壞。

有興趣知道股神其他投資哲學的讀者，請看下回分解。