股神巴菲特 11個投資哲學 (下)

上回介紹了股神巴菲特的投資哲學，今次就再續上會提到的股神投資哲學，與大家一起學習投資之道。本文會再談股神餘下的投資哲學，希望讀者能從中獲得啟發，深入了解其投資之道。

7. 價值的量度
好多時，公司的帳面價值（Book Value）不同公司的內在價值（Intrinsic Value）。雖然巴神自己亦將巴郡的帳面值變化，視為其表現的準則，但好多時帳面值的變化，不能量度公司的內在價值。因為帳面值會受到過去的支出和一些會計因素影響，因此用帳面值量度內在價值的準確度不足。

8. 別做蠢事，特別在保險業
巴郡業務除了投資其他公司，其實為一家再保險公司，它利用保險客人定期繳交的保費，用以投資其他公司，投資這些公司的回報，亦可以保障巴郡的運作，由此循環不息。因此巴郡的運作便十分重要，由於競爭激烈，一些保險公司會為了追求市佔率，會胡亂批出保單，這就是巴神口中的蠢事。他寧願公司不做生意，也不願為了做生意而有太大風險。

9. 在能力圈中投資
所謂的能力圈（Circle of competence），是指對不同行業、股票等的理解、熟悉程度。巴菲特建議投資者，必須對所投資的股票有充分了解才可買入，例如須了解公司運作，管理層性格、能力，公司業務等等。因此巴菲特長期不投資科技、醫藥股等（蘋果公司為少數例外），因為他自問難以明白這些公司的產品，業務。這不難明白，除非有特別知識，否則有多少人能明白不同新藥物的療效，因而了解該藥物對某藥股的貢獻？

10. 宏觀經濟預測對投資者意義不大
股神不會太注意宏觀經濟預測，因為太多不確定性，對投資決定幫助不大。好似美國經濟在海嘯後擴張多年，幾乎年年都有經濟學者預言美國即將衰退，如果因此卻步，不投資美股，就白白錯過多年升幅。