【投資101】息魔投資工具 – 債券篇 (下)

上回提到，散戶如要投資債券，現時已經輕而易舉。雖然購買 ETF 可以免去不少技術問題，但假若毫無基本概念，投資時機錯誤亦可造成巨大損失。故此，下文將會簡述債券投資的重要須知。

國債與公司債性質大不同

除了委內瑞拉之流，政府腐敗無能的動盪地區。一般而言，國債會被視為風險甚低，防守性投資工具。尤其由美國、日本、德國政府發行的債券，往往於股災之中成為搶購對象，主因投資者認為以上國家根基深厚，缺乏資金還債機會微乎其微，手上持有的債券違約風險極低。

反觀公司債於股市急挫之時，其價格亦多會跟隨調整。假如並非持有至債券到期日，需要中途脫手套現，便會可能蒙受債價下跌的損失。以富可敵國的 Apple (AAPL) 為例，其債券價格一般較為穩定，因為公司資金充足，即使業績轉差亦影響不大。至於石油、礦業、地產等行業，由於極受全球經濟環境影響，同時現金儲備多數有限，因此投資者或會拋售避險，導致債價可能急跌。

債價升跌主要因素

不論國債抑或公司債，年期長短及貨幣息率均會影響債價。當越為接近到期日，債券價格一般將會趨向回歸至100水平，因為發行人屆時只會歸還本金，價格明顯過高或過低均會引誘投資者套利。而債券距離到期日時間越長，債價波動幅度相對較大，主因無法預期的風險越高。

至於貨幣息率亦會左右債價，尤其公司債比國債影響更大。以美元計價的債券為例，若然聯儲局決定加息，美元定期存款利率一般亦會上調。假如某一公司債息率與存款利率相距不遠，投資者自然選擇風險較低的定期存款，或轉為購買短期國債。而較為複雜的類別，如可換股債券、永續債券、零息債券，則需留待日後詳談。

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