【基本分析101】何謂 EV、EBITDA 及其應用

早前曾向讀者介紹過何謂市盈率(PE)和市帳率(PB)，但有些企業平貴，不會用PE、PB量度，會用EV/EBITDA比率。筆者首次見到這比率時，是在一些澳門賭業股的大行報告中，那時已奇怪為何不用PE、PB比率來計算，反而用這「奇怪」比率。

投資101：何謂 EV、EBITDA

EV即是 Enterprise Value(企業價值) ，是公司市值(每股股價 X 已發行股本)外，另一個測量公司規模的指標。EV是將公司市值加上總債務，減去現金或現金等值，所得出的數字，能更有效測量公司的價值。因為公司市值只是市場價格，沒有考慮到公司的債務和現金儲備，因此EV更能代表公司價值。

EBITDA 是指Earning Before Interest, Tax, Depreciation, Amortization，扣除稅、息、折舊及攤銷前的盈利。在上一篇文章中，曾談論不同的利潤概念，盈利就是扣除所有開支的最終數字，EBITDA 就反其道而行，加回稅、息、折舊及攤銷的數字。

OPTI-投資報表

基本分析：為何用 EV/EBITDA 比率

有一定會計知識的讀者，會明白所謂折舊及攤銷支出，並非真正現金支出，只是一種會計手法，EBITDA 將折舊及攤銷加回，且不計算利息支出。對一些高負債、前期成本支出大的企業，更能顯示其盈利能力。例如澳門賭業股，公司先融資起賭場，因而前期成本大，負債較高，只要賭場開幕，就不斷賺錢。如果用平常的盈利計算方法，因為折舊的開支大，令公司表面上沒賺大錢，如果用 EIBITA，就能顯示真正盈利能力。