最近大市不斷下跌,美股幾次觸發停版機制,有人問筆者,買反向ETF獲利好嗎?筆者絕不鼓勵買入反向 ETF,也不認為這樣的逆向操作可以發大財,請聽我慢慢解釋。

甚麼是 反向ETF?

反向ETF和普通ETF一樣,都是追蹤某一資產的升跌,但是方向倒轉,如FI南方恒指(7300),當恒指單日跌1%,7300便升1%,如恒指單日升1,7300便跌1%。亦有些有倍數的ETF,如FI二南方恒指(7500),變化會X2。這裡的關鍵字是「單日」,如果持有超過1日,那麼該ETF的變幅就和目標資產的變幅有出入。

反向ETF 案例 — 情況一:目標資產不斷上升

假設目標資產為10000點;
第一天升6%:10000 X (1+6%) = 10600點
第二日升8%:10600 X (1+8%) = 11448點
兩日回報: (11448-10000)/10000 X 100% = 14.48%

假設反向ETF為100元
第一日跌6%: 100 X (1-6%) = 94元
第二日跌8%: 94 X (1-8%) = 86.48元
兩日回報: (86.48-100)/100 X 100% = -13.52%
由此可見,當持有超過1日,反向ETF的變幅已經有誤差。

反向ETF案例 — 情況二:目標資產不斷下跌

假設目標資產為10000點;
第一日跌5%: 10000 X (1-5%) = 9500點
第二日跌7%: 9500 X (1-7%) = 8835點
兩日回報: (8835-10000)/10000 X 100% = -11.65%

假設反向ETF為100元
第一日升5%: 100 X (1+5%) = 105元
第二日升7%: 105 X (1+7%) = 112.35元
兩日回報: (112.35-100)/100 X 100% = 12.35%
讀到這裡,讀者可能問,買反向ETF有著數,賺又賺多些,蝕又蝕少些,如果連續單邊市就無錯,一旦上落市,陷阱就出現了。

反向ETF案例 — 情況三:目標資產先升後跌

假設目標資產為10000點;
第一日升5%: 10000 X (1+5%) = 10500點
第二日跌7%: 10500 X (1-7%) = 9765點
兩日回報: (9765-10000)/10000 X 100% = -2.35%

假設反向ETF為100元
第一日跌5%: 100 X (1-5%) = 95元
第二日升7%: 95 X (1+7%) = 101.65元
兩日回報: (101.65-100)/100 X 100% = 1.65%
問題出來了,目標資產兩日跌2.35%,反向ETF竟然只升1.65%

反向ETF案例 — 情況四:目標資產先跌後升

假設目標資產為10000點;
第一日跌9%: 10000 X (1-9%) = 9100點
第二日升7%: 9100 X (1+7%) = 9737點
兩日回報: (9737-10000)/10000 X 100% = -2.63%

假設反向ETF為100元
第一日升9%: 100 X (1+9%) = 109元
第二日跌7%: 109 X (1-7%) = 101.37元
兩日回報: (101.37-100)/100 X 100% = 1.37%

筆者曾說過,股票市場長遠是持續向上,而跌市的時間往往是來得短暫或突然。

對於投資初哥,要準確拿捏市場走勢,又談何容易呢?就算專業投資者,亦沒有可能百分之百預測到市場走勢。

由此可見,即使方向正確,上落市會令反向 ETF 回報減少,甚至蝕本收場。正所謂「大話怕計數」,即使宣傳得那麼美好,一旦實戰,便知龍與鳳。如非即日鮮,反向ETF對於投資初哥來說,並非跌市之選。

Print Friendly, PDF & Email
error: Content is protected !!