【投資字典】量化寬鬆

近日不斷有消息指，世界經濟即將陷入衰退，各行央行將不斷減息，甚至重啟量化寬鬆政策，以刺激經濟。早前筆者已經解釋過何謂息口，相信有不少讀者都知道量寬即是印錢，但是實際是怎樣？有何投資啟示？

量化寬鬆 = 無中生有印錢？

量寬是指中央銀行，無中生有創造了一批錢，例如在戶口加幾個0，然後用這筆錢向政府買債，甚至在公開市場向銀行等私人機構買債，借錢給政府及私人機構，令市場上的錢增加了(即是經常聽到的「增加貨幣供應」)，銀行多了錢，會更願意向外貸款，從而刺激經濟。而政府有錢在手，亦可以增加各樣支出，如大興土木，或直接派錢給市民，激活經濟活動。

這樣聽來很不可思議，中央銀行竟然可以無中生有生錢，然後左手交右手，借錢給政府，但這是事實，例如美國國債有一大部分是由聯儲局持有，即是美國政府自已借錢給自已(雖然聯儲局是否政府一部分仍有爭議)。

量寬通常是當利率降至0，但經濟仍未有起色時，所用的終極武器。如2008年金融海嘯後美國量寬，成功拯救美國經濟於崩潰邊緣，當時美國增加了4萬億美元貨幣供應。又如日本於2012年尾量寬，再配合其他措施，亦激活日本經濟，走出迷失多年的困局。

但這方法非完美，因貨幣貨應增加，伴隨的多是通脹，因為錢多了，貨物數量不變，大量資金就會推升物價。另一方面，由於本國貨幣增加，別國貨幣如果沒有相應增加，其他情況不變，本國貨幣自然會貶值，美日兩國於量寬時期，其貨幣亦有明顯貶值。

量化寬鬆下的投資啟示

投資界有句名言：Don’t fight the Fed，聯儲局擁有無比力量，當聯儲局不斷減息，股票或其他風險資產便不應看得太淡，或何況使出終極武器。當年金融海嘯，人人看淡股市，但聯儲局展開量寬後，美股便於數月內見底回升，直至現在。所以如果再有量化寬鬆，就算不即時買股票，亦不應做淡。